收入利潤增長均超預(yù)期，且創(chuàng)造了新高：營業(yè)收入286.6億元，同比增長14.7%；歸母凈利潤62.4億元，同比增長36.9%，

打破薄利魔咒：凈利率21.77%，高于代工大客戶耐克

與傳統(tǒng)印象中低利潤的代工廠不同，申洲國際的代工業(yè)務(wù)毛利率維持在30%上下、凈利潤維持在20%上下。2024年凈利率為21.77%，高于其代工大客戶耐克。事實上，耐克凈利率也就維持在10%左右。

申洲國際將2024年的業(yè)績創(chuàng)新高歸因于對新產(chǎn)品加強開發(fā)、完善供應(yīng)鏈的縱向一體化配套以及合理分配國內(nèi)外生產(chǎn)基地的產(chǎn)能等幾個方面。

1. 一體化針織服裝業(yè)務(wù)模式，成本把控優(yōu)于同行

申洲國際縱向一體化針織服裝業(yè)務(wù)模式，使其在成本把控上優(yōu)于同業(yè)。所謂的縱向一體化針織服裝業(yè)務(wù)模式，即申洲國際將紡織業(yè)務(wù)的面料織造、染整服務(wù)、印繡服務(wù)和針織服裝產(chǎn)品的裁剪與縫紉等生產(chǎn)工序合而為一。在此生產(chǎn)模式之上，公司可在針織服裝制造業(yè)中提供完善周全的服務(wù)，節(jié)省從一個生產(chǎn)工序轉(zhuǎn)移到另一個生產(chǎn)工序的前置時間及物流成本，有效降低單位固定生產(chǎn)成本。

2.從研發(fā)到制造，為客戶打造一站式服務(wù)

申洲國際的服務(wù)并不限于制造。對于大客戶耐克、優(yōu)衣庫、阿迪達斯和彪馬，申洲國際分別為其建立專用工廠，能一站式完成從面料研發(fā)、設(shè)計、打樣及生產(chǎn)等所有環(huán)節(jié)，同時保證品牌間生產(chǎn)的獨立性和保密性。其中，在面料研發(fā)方面，耐克知名的Flyknit體織鞋面料、優(yōu)衣庫的AIRism都是品牌與申洲國際共同研發(fā)的。這樣，就與大客戶建立了很強的客戶粘性，訂單長期保持穩(wěn)定。

3.布局東南亞超10年，收獲巨大出海紅利

申洲國際目前擁有25萬公噸面料和5.5億件服裝的年生產(chǎn)力。在亞洲建立了生產(chǎn)基地，旨在為遍布全球的合作伙伴生產(chǎn)高質(zhì)量的運動、休閑運動、以及休閑服裝。

早在2005年，申洲國際就開始初步嘗試在柬埔寨建成衣制造廠，2013年起，申洲國際又開始在越南建廠。截至2023年末，申洲國際的成衣海外產(chǎn)能占成衣總產(chǎn)出的比例已達53%，在生產(chǎn)成本和關(guān)稅政策上享受了巨大的出海紅利。

目前，申洲國際還在不斷加大海外產(chǎn)能規(guī)模。2024年年報披露，公司在柬埔寨金邊市的新成衣工廠土建工程已接近完工，今年3月份開始招聘員工，計劃用工規(guī)模約6000人；公司在越南西寧省的股權(quán)收購項目完成后，啟動了面料新產(chǎn)能的建設(shè)，達成后預(yù)計新增面料產(chǎn)能200噸/天，用于供應(yīng)越南及柬埔寨成衣工廠。

從小廠到巨頭：穿越周期，構(gòu)建核心競爭力

申洲國際表示，預(yù)計2025年產(chǎn)能增長10%，單價和毛利率穩(wěn)定。

當巨頭業(yè)績不斷創(chuàng)新高的同時，國內(nèi)中小代工企業(yè)卻陷入經(jīng)營困境。

據(jù)網(wǎng)絡(luò)消息，今年傳統(tǒng)的金三銀四十分蕭條，已有服裝廠老板直接結(jié)賬，讓員工放假了。服裝企業(yè)接不到單子，做不了活，也就不需要面料，面料銷售自然也起不來，也不愿意買絲，最終整個產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)低迷。

大型企業(yè)通過出海和加強研發(fā)以及生產(chǎn)單元的重構(gòu)，已經(jīng)建立了越來越高的競爭壁壘，而國內(nèi)小廠面臨高關(guān)稅、高成本壓力，利潤微薄經(jīng)營艱難。

事實上，分化是不變的主題。中國紡織服裝業(yè)高速發(fā)展的40年中，不斷有企業(yè)倒下，也不斷有企業(yè)發(fā)展壯大。

要知道，巨頭最初也是從小企業(yè)發(fā)展而來，它們之所以能逐步壯大，必然是掌握了屬于自己的核心競爭力。

從代工小廠到全球巨頭，商業(yè)史上沒有偶然的逆襲。所有穿越周期的企業(yè)，無一不是憑借核心技術(shù)、供應(yīng)鏈壁壘或模式創(chuàng)新突圍——鍛造不可替代的護城河，才是中小制造企業(yè)對抗行業(yè)洗牌的終極答案。