在紡織印染產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型浪潮中，數(shù)碼印花產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼，而數(shù)碼噴印墨水企業(yè)浙江藍(lán)宇數(shù)碼科技股份有限公司正成為行業(yè)的領(lǐng)跑者。
公司擁有全套獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)，憑借多元化的產(chǎn)品線和穩(wěn)定的產(chǎn)品性能，藍(lán)宇股份的市場(chǎng)占有率持續(xù)提高，2021年在國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品中位列前三，已成為國(guó)內(nèi)主要的紡織品數(shù)碼噴印墨水生產(chǎn)企業(yè)。
12月20日，浙江藍(lán)宇數(shù)碼科技股份有限公司（股票代碼“301585”）在深交所敲鐘上市。
藍(lán)宇股份本次發(fā)行2000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)23.95元，新股募集資金4.79億元。
藍(lán)宇股份開盤價(jià)為70元，較發(fā)行價(jià)上漲192%；收盤價(jià)為73元，較發(fā)行價(jià)上漲204.8%；以收盤價(jià)計(jì)算，公司市值為58.4億元。
2010年，國(guó)內(nèi)數(shù)碼噴墨技術(shù)逐步進(jìn)入工業(yè)領(lǐng)域，由廣告業(yè)、影像業(yè)進(jìn)入紡織行業(yè)。有著豐富數(shù)碼噴印墨水研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的海歸博士郭振榮看到數(shù)碼噴印墨水在紡織行業(yè)的廣闊前景，并成立了藍(lán)宇股份。
公司產(chǎn)品對(duì)應(yīng)不同色料及不同紡織面料可以劃分為分散墨水、活性墨水、酸性墨水、涂料墨水等。其中分散墨水主要用于滌綸等化纖面料，活性墨水主要用于純棉、絲綢等天然織物，二者覆蓋了紡織行業(yè)中兩個(gè)主要的面料類型，需求量巨大。根據(jù)中國(guó)印染行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)紡織品數(shù)碼噴印墨水消耗中，分散墨水消耗量約為2.30萬(wàn)噸，占比約72%；活性墨水消耗量約0.50萬(wàn)噸，占比約15%。這兩種墨水也是藍(lán)宇股份收入的主要來(lái)源，占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例約90%。
近年來(lái)，隨著數(shù)碼噴印技術(shù)的發(fā)展以及市場(chǎng)需求的不斷增多，數(shù)碼噴印設(shè)備的精度、產(chǎn)量、穩(wěn)定性、便捷性、節(jié)能性及適用的范圍不斷優(yōu)化升級(jí)，也帶動(dòng)了國(guó)產(chǎn)數(shù)碼噴印墨水的快速發(fā)展。2021年至2023年，藍(lán)宇股份紡織領(lǐng)域數(shù)碼噴印墨水銷量分別為7,780.02噸、9,868.11噸和12,128.10噸，同期全球市場(chǎng)占有率分別為9.62%、10.28%及10.66%。根據(jù)中國(guó)印染行業(yè)協(xié)會(huì)2022年10月出具的證明文件，2021年公司數(shù)碼噴墨印花墨水市場(chǎng)占有率在國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品中位列前三，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)主要的紡織品數(shù)碼噴印墨水生產(chǎn)企業(yè)。
最新數(shù)據(jù)顯示，融資客交易活躍度上升。截至12月19日，上交所融資余額報(bào)9565.04億元，較前一交易日增加11.60億元；深交所融資余額報(bào)9100.44億元，較前一交易日減少4.17億元；兩市合計(jì)18665.49億元，較前一交易日增加7.43億元，融資交易額2654.28億元，占A股成交額18.38%，其中融資買入額1330.85億元。
藍(lán)宇股份能夠取得如此優(yōu)秀的成績(jī)，并非一蹴而就，而是長(zhǎng)年累月之功。自2010年成立以來(lái)，藍(lán)宇股份每年針對(duì)更新的噴頭及數(shù)碼噴印設(shè)備，通過(guò)持續(xù)的配方及技術(shù)工藝的創(chuàng)新改進(jìn)，確保公司能夠根據(jù)下游市場(chǎng)或終端客戶的需求提供相應(yīng)的墨水產(chǎn)品。
2019年以后，數(shù)碼噴印設(shè)備噴頭頻率達(dá)到40kHz以上，主流噴頭為京瓷、理光G6、愛普生3200等，其中愛普生3200噴頭孔數(shù)達(dá)到3200孔，數(shù)碼印花效率大幅上升。“公司在此階段研發(fā)出適配上述噴頭且墨水染料粒徑低于120nm、鈣鎂等雜質(zhì)含量低于50ppm、流暢性高、穩(wěn)定性強(qiáng)的數(shù)碼噴印墨水。”
目前，藍(lán)宇股份產(chǎn)品可適配愛普生噴頭及京瓷、精工、理光、星光、松下、柯尼卡、Spectra等工業(yè)噴頭使用，這種廣泛的適配性使得公司能夠迅速響應(yīng)市場(chǎng)變化，滿足不同設(shè)備的需求，公司與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)碼噴印設(shè)備商合作多年，在行業(yè)內(nèi)具有廣泛的影響力。
報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)宇股份主要產(chǎn)品銷售價(jià)格已出現(xiàn)“三連降”。具體來(lái)看，2023年上半年，藍(lán)宇股份的分散墨水（完全自產(chǎn)）產(chǎn)品均價(jià)由2020年的39.02元/千克下降至30.93元/千克，降幅達(dá)到20.73%；分散墨水（受托加工）產(chǎn)品均價(jià)由2020年的16.81元/千克下降至14.16元/千克，降幅達(dá)到15.76%；活性墨水產(chǎn)品均價(jià)由2020年的54.39元/千克下降至35.11元/千克，降幅達(dá)到35.45%。
主要產(chǎn)品的銷售價(jià)格情況，來(lái)源：招股書
墨水銷售均價(jià)逐年下滑的原因，藍(lán)宇股份解釋稱：一方面，國(guó)內(nèi)紡織印花領(lǐng)域數(shù)碼印花替代傳統(tǒng)印花趨勢(shì)加速，價(jià)格的降低是數(shù)碼噴印墨水生產(chǎn)廠商逐步提升下游客戶滲透率，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)占有率的必經(jīng)之路。另一方面，報(bào)告期內(nèi)公司依托自身技術(shù)實(shí)力，通過(guò)生產(chǎn)工藝的創(chuàng)新改良，有效的降低了產(chǎn)品生產(chǎn)成本，且同期色料溶助劑等主要原材料價(jià)格呈下降趨勢(shì)，公司產(chǎn)品具備了一定的降價(jià)空間。
值得注意的是，藍(lán)宇股份與大客戶宏華數(shù)科同樣做的是數(shù)碼印花墨水業(yè)務(wù)，且藍(lán)宇股份對(duì)宏華數(shù)科的銷售占比逐年遞減。
據(jù)悉，宏華數(shù)科與藍(lán)宇股份自2011年開始合作，主要向藍(lán)宇股份采購(gòu)京瓷分散墨水。2020-2022年，宏華數(shù)科一直是藍(lán)宇股份的第一大客戶。藍(lán)宇股份向宏華數(shù)科的銷售金額分別約為3125萬(wàn)元、3924萬(wàn)元、4000萬(wàn)元；占銷售總額的比例分別約為20%、14%、13%。
2023年1-6月，藍(lán)宇股份向宏華數(shù)科的銷售金額為1542萬(wàn)元，占銷售總額的比例8.58%，較2020年的高點(diǎn)下降了11個(gè)百分點(diǎn)。
2021年7月，宏華數(shù)科在科創(chuàng)板上市，部分募集資金將用于數(shù)碼印花墨水項(xiàng)目，并于2022年3月、5月收購(gòu)了生產(chǎn)活性墨水的天津晶麗數(shù)碼科技有限公司67%的股權(quán)，以及生產(chǎn)涂料墨水的南平藝揚(yáng)墨業(yè)科技有限公司11.66%的股權(quán)，2023年6月宏華數(shù)科收購(gòu)天津晶麗數(shù)碼科技有限公司33%股權(quán)，天津晶麗數(shù)碼科技有限公司成為宏華數(shù)科全資子公司。
不只宏華數(shù)科，由于近年來(lái)數(shù)碼噴墨印花行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，行業(yè)新增產(chǎn)能增長(zhǎng)較快，上下游企業(yè)如漢弘集團(tuán)、色如丹等亦布局本行業(yè)，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
公司擁有全套獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)，憑借多元化的產(chǎn)品線和穩(wěn)定的產(chǎn)品性能，藍(lán)宇股份的市場(chǎng)占有率持續(xù)提高，2021年在國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品中位列前三，已成為國(guó)內(nèi)主要的紡織品數(shù)碼噴印墨水生產(chǎn)企業(yè)。
藍(lán)宇股份本次發(fā)行2000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)23.95元，新股募集資金4.79億元。
藍(lán)宇股份開盤價(jià)為70元，較發(fā)行價(jià)上漲192%；收盤價(jià)為73元，較發(fā)行價(jià)上漲204.8%；以收盤價(jià)計(jì)算，公司市值為58.4億元。
聚焦紡織領(lǐng)域，市占率位列行業(yè)前三
紡織印花工藝主要包括傳統(tǒng)絲網(wǎng)印花及數(shù)碼噴墨印花，傳統(tǒng)絲網(wǎng)印花需提前制版、調(diào)制色漿，工序復(fù)雜，且存在較大能耗；相較之下，數(shù)碼噴墨印花只需使用制圖軟件印前設(shè)計(jì)、電腦輸出印花即可完成自動(dòng)印花過(guò)程，噴印主要成本僅在于噴印墨水。2010年，國(guó)內(nèi)數(shù)碼噴墨技術(shù)逐步進(jìn)入工業(yè)領(lǐng)域，由廣告業(yè)、影像業(yè)進(jìn)入紡織行業(yè)。有著豐富數(shù)碼噴印墨水研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的海歸博士郭振榮看到數(shù)碼噴印墨水在紡織行業(yè)的廣闊前景，并成立了藍(lán)宇股份。
公司產(chǎn)品對(duì)應(yīng)不同色料及不同紡織面料可以劃分為分散墨水、活性墨水、酸性墨水、涂料墨水等。其中分散墨水主要用于滌綸等化纖面料，活性墨水主要用于純棉、絲綢等天然織物，二者覆蓋了紡織行業(yè)中兩個(gè)主要的面料類型，需求量巨大。根據(jù)中國(guó)印染行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)紡織品數(shù)碼噴印墨水消耗中，分散墨水消耗量約為2.30萬(wàn)噸，占比約72%；活性墨水消耗量約0.50萬(wàn)噸，占比約15%。這兩種墨水也是藍(lán)宇股份收入的主要來(lái)源，占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例約90%。
近年來(lái)，隨著數(shù)碼噴印技術(shù)的發(fā)展以及市場(chǎng)需求的不斷增多，數(shù)碼噴印設(shè)備的精度、產(chǎn)量、穩(wěn)定性、便捷性、節(jié)能性及適用的范圍不斷優(yōu)化升級(jí)，也帶動(dòng)了國(guó)產(chǎn)數(shù)碼噴印墨水的快速發(fā)展。2021年至2023年，藍(lán)宇股份紡織領(lǐng)域數(shù)碼噴印墨水銷量分別為7,780.02噸、9,868.11噸和12,128.10噸，同期全球市場(chǎng)占有率分別為9.62%、10.28%及10.66%。根據(jù)中國(guó)印染行業(yè)協(xié)會(huì)2022年10月出具的證明文件，2021年公司數(shù)碼噴墨印花墨水市場(chǎng)占有率在國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品中位列前三，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)主要的紡織品數(shù)碼噴印墨水生產(chǎn)企業(yè)。
最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18.68%
2021年至2024年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.72億元、3.13億元、3.84億元和2.36億元，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為18.68%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為5726.74萬(wàn)元、7615.48萬(wàn)元、8729.84萬(wàn)元和5479.34萬(wàn)元，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為23.47%。最新數(shù)據(jù)顯示，融資客交易活躍度上升。截至12月19日，上交所融資余額報(bào)9565.04億元，較前一交易日增加11.60億元；深交所融資余額報(bào)9100.44億元，較前一交易日減少4.17億元；兩市合計(jì)18665.49億元，較前一交易日增加7.43億元，融資交易額2654.28億元，占A股成交額18.38%，其中融資買入額1330.85億元。
藍(lán)宇股份能夠取得如此優(yōu)秀的成績(jī)，并非一蹴而就，而是長(zhǎng)年累月之功。自2010年成立以來(lái)，藍(lán)宇股份每年針對(duì)更新的噴頭及數(shù)碼噴印設(shè)備，通過(guò)持續(xù)的配方及技術(shù)工藝的創(chuàng)新改進(jìn)，確保公司能夠根據(jù)下游市場(chǎng)或終端客戶的需求提供相應(yīng)的墨水產(chǎn)品。
2019年以后，數(shù)碼噴印設(shè)備噴頭頻率達(dá)到40kHz以上，主流噴頭為京瓷、理光G6、愛普生3200等，其中愛普生3200噴頭孔數(shù)達(dá)到3200孔，數(shù)碼印花效率大幅上升。“公司在此階段研發(fā)出適配上述噴頭且墨水染料粒徑低于120nm、鈣鎂等雜質(zhì)含量低于50ppm、流暢性高、穩(wěn)定性強(qiáng)的數(shù)碼噴印墨水。”
目前，藍(lán)宇股份產(chǎn)品可適配愛普生噴頭及京瓷、精工、理光、星光、松下、柯尼卡、Spectra等工業(yè)噴頭使用，這種廣泛的適配性使得公司能夠迅速響應(yīng)市場(chǎng)變化，滿足不同設(shè)備的需求，公司與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)碼噴印設(shè)備商合作多年，在行業(yè)內(nèi)具有廣泛的影響力。
客戶變對(duì)手，行業(yè)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)
行業(yè)的快速發(fā)展吸引了大量資金涌入，同行的競(jìng)爭(zhēng)成為了藍(lán)宇股份未來(lái)發(fā)展過(guò)程中的隱患。報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)宇股份主要產(chǎn)品銷售價(jià)格已出現(xiàn)“三連降”。具體來(lái)看，2023年上半年，藍(lán)宇股份的分散墨水（完全自產(chǎn)）產(chǎn)品均價(jià)由2020年的39.02元/千克下降至30.93元/千克，降幅達(dá)到20.73%；分散墨水（受托加工）產(chǎn)品均價(jià)由2020年的16.81元/千克下降至14.16元/千克，降幅達(dá)到15.76%；活性墨水產(chǎn)品均價(jià)由2020年的54.39元/千克下降至35.11元/千克，降幅達(dá)到35.45%。
主要產(chǎn)品的銷售價(jià)格情況，來(lái)源：招股書
值得注意的是，藍(lán)宇股份與大客戶宏華數(shù)科同樣做的是數(shù)碼印花墨水業(yè)務(wù)，且藍(lán)宇股份對(duì)宏華數(shù)科的銷售占比逐年遞減。
據(jù)悉，宏華數(shù)科與藍(lán)宇股份自2011年開始合作，主要向藍(lán)宇股份采購(gòu)京瓷分散墨水。2020-2022年，宏華數(shù)科一直是藍(lán)宇股份的第一大客戶。藍(lán)宇股份向宏華數(shù)科的銷售金額分別約為3125萬(wàn)元、3924萬(wàn)元、4000萬(wàn)元；占銷售總額的比例分別約為20%、14%、13%。
2023年1-6月，藍(lán)宇股份向宏華數(shù)科的銷售金額為1542萬(wàn)元，占銷售總額的比例8.58%，較2020年的高點(diǎn)下降了11個(gè)百分點(diǎn)。
2021年7月，宏華數(shù)科在科創(chuàng)板上市，部分募集資金將用于數(shù)碼印花墨水項(xiàng)目，并于2022年3月、5月收購(gòu)了生產(chǎn)活性墨水的天津晶麗數(shù)碼科技有限公司67%的股權(quán)，以及生產(chǎn)涂料墨水的南平藝揚(yáng)墨業(yè)科技有限公司11.66%的股權(quán)，2023年6月宏華數(shù)科收購(gòu)天津晶麗數(shù)碼科技有限公司33%股權(quán)，天津晶麗數(shù)碼科技有限公司成為宏華數(shù)科全資子公司。
不只宏華數(shù)科，由于近年來(lái)數(shù)碼噴墨印花行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，行業(yè)新增產(chǎn)能增長(zhǎng)較快，上下游企業(yè)如漢弘集團(tuán)、色如丹等亦布局本行業(yè)，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
