5月中旬，國家統(tǒng)計局發(fā)布今年社會消費(fèi)品零售統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，4月份我國社會消費(fèi)品零售總額30586億元，同比名義增長7.2%。其中，服裝鞋帽、針紡織類產(chǎn)品消費(fèi)表現(xiàn)不佳，同比增長-1.1%，近幾年來首次出現(xiàn)下滑。
事實上，受宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，國內(nèi)服裝消費(fèi)自去年下半年以來一直呈現(xiàn)下滑趨勢，4月份更是多年來首次出現(xiàn)同比下滑。有分析指，四月份服裝下滑主要是由于三方面原因：
一、今年4月份假期較去年同期減少兩日(去年五一假期有兩日在四月底)，今年四月份缺少小長假消費(fèi)；
二、下跌符合近一年來的整體趨勢。從去年第一季度開始，服裝行業(yè)消費(fèi)增速就從高位下滑，去年4四月份增速仍維持在8.8%的相對高位；
三、今年全國整體入夏較遲，因此夏裝在四月份的銷售情況并不理想。預(yù)計情況在五月份會有所改善。今年前四個月，服裝行業(yè)消費(fèi)累計同比仍增長2.2%，表明行業(yè)整體尚處于平穩(wěn)發(fā)展階段。
下半年觸底復(fù)蘇？
然而，幾大券商一致認(rèn)為，由于今年“四日”小黃金周的來臨，五月份的服裝消費(fèi)數(shù)據(jù)將會較四月份出現(xiàn)反彈。另外，在今年下半年，服裝市場消費(fèi)亦將會在今年下半年迎來復(fù)蘇。
中信建投分析師花小偉、史錕表示，由于今年勞動節(jié)假期較平時多一日，且都集中在五月份，故預(yù)期5月份服裝消費(fèi)會較四月份出現(xiàn)反彈。至于全年來看，今年前四月服裝行業(yè)消費(fèi)表現(xiàn)亦符合此前前低后高的預(yù)期。
國信證券分析師張峻豪預(yù)計，受促銷消費(fèi)政策、減稅等利好政策影響及“五一”長假提振，今年第二季度起基本面將加速復(fù)蘇。
天風(fēng)證券分析師呂明及郭彬認(rèn)為，隨著18年5月份以后基數(shù)會逐漸降低，今年第二季的社會零售服裝消費(fèi)會繼續(xù)出現(xiàn)邊際改善。而未來隨著消費(fèi)環(huán)境穩(wěn)定及高基數(shù)效應(yīng)的減弱，基本面將維持邊際改善。
券商看好哪些公司？
據(jù)《2018年服裝行業(yè)研究報告》顯示，去年行業(yè)細(xì)分市場男裝行業(yè)男裝品牌企業(yè)優(yōu)勢明顯；女裝子行業(yè)中多渠道、多品牌的女裝品牌抗風(fēng)險能力普遍更強(qiáng)，而童裝行業(yè)由于受益于二胎政策利好，市場急速擴(kuò)張，童裝需求加大，市場發(fā)展空間廣闊；運(yùn)動休閑服飾行業(yè)方面，國內(nèi)行業(yè)正處于快速發(fā)展期。近年，國內(nèi)行業(yè)運(yùn)動休閑服飾市場的復(fù)合年增長率保持在30%左右。且近年來，隨著“全民健身計劃”等政策提出，體育市場日域成熟，消費(fèi)者對專業(yè)運(yùn)動產(chǎn)品的需求正逐步增加。
另外，研究還表示，設(shè)備先進(jìn)、研發(fā)能力強(qiáng)、技術(shù)水平高且擁有完善供應(yīng)鏈的服裝企業(yè)抗風(fēng)險能力更強(qiáng)，而龍頭企業(yè)的信用水平則更高。
中信證券表示，從細(xì)分行業(yè)來看，目前看好率先涌現(xiàn)龍頭的童裝和運(yùn)動兩個細(xì)分行業(yè)。根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，中國服裝行業(yè)三大細(xì)分行業(yè)誕生龍頭公司的先后可能最早是運(yùn)動和童裝行業(yè)，其次是大眾休閑行業(yè)，最后是高端/個性化品牌集團(tuán)。
中信建設(shè)對此持相似意見，表示童裝市場注重品質(zhì)，而運(yùn)動服裝市場注重功能，都能形成較高的品牌溢價，建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)龍頭森馬服飾、安踏等。此外，中高端品牌中落地較好，抗風(fēng)險能力較強(qiáng)的公司，如歌力思、安正時尚等品牌及高爾夫服飾及專業(yè)旅游服飾龍頭企業(yè)亦可關(guān)注。
天風(fēng)證券表示，隨著今年第二季起整體消費(fèi)環(huán)境的改善，業(yè)績拐點(diǎn)型的公司將在下半年表現(xiàn)出更多的利潤彈性，短期而言，服裝行業(yè)內(nèi)可以關(guān)注兩類公司：
(1)、受經(jīng)濟(jì)周期影響較小、業(yè)績穩(wěn)定的公司；
(2)、目前估值處于歷史地位，出現(xiàn)下行風(fēng)險較少的公司。
具體而言，體育服飾行業(yè)相關(guān)品牌目前均保持高速增長，符合當(dāng)前的服飾消費(fèi)趨勢。另外，以“高性價比新國貨”為賣點(diǎn)的開潤股份(300577.SZ)、南極電商(002127.SZ)等公司亦保持穩(wěn)定增長；細(xì)分行業(yè)龍頭如森馬服飾、海瀾之家、歌力思等估值均處于低位；服飾行業(yè)19年有望出現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)的公司，如夢潔股份和美邦服飾等公司均可以關(guān)注。
